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九州酷游官网|北原梨奈|大越商品指标早报——2月4日

发布时间：2026-02-12 18:26:00 丨 来源：九州酷游官网集团

　　ku酷游平台ღ◈★◈，酷游九州网站ღ◈★◈。KU游ღ◈★◈，九州酷游在线ღ◈★◈。酷游KU游最新网站ღ◈★◈，1.基本面ღ◈★◈：从成本端来看ღ◈★◈，整体锰矿成交价格仍处于高位且整体市场暂稳ღ◈★◈，对硅锰合金价格仍有较强成本支撑ღ◈★◈；2026年内蒙地区地方电价以及南方电价对合金的成本支撑正在验证中ღ◈★◈，预计上涨可能性较大ღ◈★◈。从供应端来看ღ◈★◈，近期北方主产区新增硅锰炉子点火ღ◈★◈，普硅硅锰产能再增加ღ◈★◈，且前期点火矿热炉已陆续出要铁ღ◈★◈，供应压力增加ღ◈★◈。南方合金厂开工率稳定较低ღ◈★◈， 2026年广西ღ◈★◈、贵州电费优惠政策力度有待验证ღ◈★◈，大多依旧维持避峰生产ღ◈★◈，存在厂家选择暂时停产ღ◈★◈，等待1月底的电费结算价格ღ◈★◈。当前硅锰供应宽松压力仍存ღ◈★◈。从需求端来看ღ◈★◈，河钢集团26年1月硅锰采量17000吨ღ◈★◈，对比12月采量ღ◈★◈：14700吨ღ◈★◈，数量增加ღ◈★◈；硅锰定价5920元/吨九州酷游官网ღ◈★◈，对比12月硅锰定价ღ◈★◈：5770元/吨ღ◈★◈，定价上涨ღ◈★◈。市场情绪仍偏平淡ღ◈★◈。当前硅锰市场仍以震荡运行为主基调ღ◈★◈；中性ღ◈★◈。

　　1ღ◈★◈、基本面ღ◈★◈：年底将至ღ◈★◈，大矿生产偏向平稳ღ◈★◈，民营矿点陆续进入放假安排ღ◈★◈，供应稍有收紧ღ◈★◈。主产地焦企原料煤库存多已增至中高位水平ღ◈★◈，同时中间投机贸易商需求减少ღ◈★◈，市场交投氛围转弱ღ◈★◈，高价资源成交难度加大ღ◈★◈，部分洗煤厂及贸易商有加快出货的情况ღ◈★◈。然煤矿端考虑当前场地库存较少ღ◈★◈，且焦煤市场供应逐渐趋紧ღ◈★◈，煤矿报价暂多持稳ღ◈★◈，部分有所下调ღ◈★◈；中性

　　3ღ◈★◈、库存ღ◈★◈：钢厂库存801万吨ღ◈★◈，港口库存295万吨ღ◈★◈，独立焦企库存861万吨ღ◈★◈，总样本库存1957万吨ღ◈★◈，较上周减少21万吨ღ◈★◈；偏多

　　6ღ◈★◈、预期ღ◈★◈：焦化厂集中补库基本接近尾声ღ◈★◈，需求放缓ღ◈★◈，加之终端成材价格小幅回调ღ◈★◈，钢厂利润进一步压缩ღ◈★◈，短期内对原料煤采购量有限ღ◈★◈，同时市场悲观情绪增加ღ◈★◈，年前预计下游根据自家采购补库情况刚需采购为主预计短期焦煤价格或暂稳运行ღ◈★◈。焦煤2605ღ◈★◈：1150-1200区间操作ღ◈★◈。

　　1ღ◈★◈、基本面ღ◈★◈：随着原料端部分焦煤价格见顶回调及焦炭首轮提涨落地ღ◈★◈，焦企利润有所改善ღ◈★◈，开工负荷稍有上升ღ◈★◈，当前焦企生产较为稳定ღ◈★◈，焦炭供应量有所增加ღ◈★◈。同时近期原料端焦煤市场弱势运行ღ◈★◈，线上竞拍流拍现象有所增加ღ◈★◈，当前焦企多积极出货为主ღ◈★◈。然当前钢厂有控制焦炭采购行为ღ◈★◈，焦企出货有所放缓ღ◈★◈，但整体库存仍处低位ღ◈★◈；偏多

　　3ღ◈★◈、库存ღ◈★◈：钢厂库存626万吨九州酷游官网ღ◈★◈，港口库存187万吨ღ◈★◈，独立焦企库存45万吨ღ◈★◈，总样本库存858万吨ღ◈★◈，较上周减少1万吨ღ◈★◈；偏多

　　6ღ◈★◈、预期ღ◈★◈：近期原料煤价格下调ღ◈★◈，对焦炭支撑作用减弱ღ◈★◈，且随着市场情绪降温ღ◈★◈，前期惜售的焦企开始放量销售ღ◈★◈，焦炭供应量有所回升ღ◈★◈。然钢厂的利润仍然低迷ღ◈★◈，高炉停ღ◈★◈、限产仍在继续ღ◈★◈，对焦炭采购需求一般ღ◈★◈，当前焦炭市场处于“弱平衡”状态ღ◈★◈，预计短期焦炭或暂稳运行ღ◈★◈。焦炭2605ღ◈★◈：1700-1750区间操作ღ◈★◈。

　　1ღ◈★◈、基本面ღ◈★◈：现货不锈钢价格下跌ღ◈★◈，短期镍矿价格上涨ღ◈★◈，看涨情绪浓重ღ◈★◈，镍铁价格继续上涨ღ◈★◈，成本线上升ღ◈★◈，不锈钢库存有一定回升ღ◈★◈。中性偏强

　　2ღ◈★◈、基差ღ◈★◈：日照港PB粉现货折合盘面价829ღ◈★◈，基差52ღ◈★◈；日照港巴混现货折合盘面价843ღ◈★◈，基差65ღ◈★◈，现货升水期货ღ◈★◈；偏多

　　1ღ◈★◈、基本面:供给端来看ღ◈★◈，根据隆众ღ◈★◈，2026年2月份国内地炼沥青排产量为102.3万吨ღ◈★◈，环比降幅3.30%ღ◈★◈。本周国内石油沥青样本产能利用率为27.325%ღ◈★◈，环比减少1.20个百分点ღ◈★◈，全国样本企业出货21.445万吨ღ◈★◈，环比减少5.80%,样本企业产量为45.6万吨ღ◈★◈，环比减少4.20%,样本企业装置检修量预估为102.2万吨北原梨奈ღ◈★◈，环比增加1.79%,本周炼厂有所减产ღ◈★◈，降低供应压力ღ◈★◈。下周或将减少供给压力北原梨奈ღ◈★◈。需求端来看ღ◈★◈，重交沥青开工率为25.5%ღ◈★◈，环比减少0.05个百分点ღ◈★◈，低于历史平均水平ღ◈★◈；建筑沥青开工率为3.3%ღ◈★◈，环比减少0.50个百分点ღ◈★◈，低于历史平均水平ღ◈★◈；改性沥青开工率为5.7161%ღ◈★◈，环比减少0.60个百分点ღ◈★◈，高于历史平均水平ღ◈★◈；道路改性沥青开工率为14%ღ◈★◈，环比持平ღ◈★◈，高于历史平均水平ღ◈★◈；防水卷材开工率为18%ღ◈★◈，环比减少2.00个百分点ღ◈★◈，高于历史平均水平ღ◈★◈；总体来看ღ◈★◈，当前需求低于历史平均水平ღ◈★◈。成本端来看ღ◈★◈，日度加工沥青利润为-128.13元/吨ღ◈★◈，环比增加85.30%ღ◈★◈，周度山东地炼延迟焦化利润为16.1943元/吨ღ◈★◈，环比减少81.75%ღ◈★◈，沥青加工亏损增加ღ◈★◈，沥青与延迟焦化利润差减少ღ◈★◈；原油走弱ღ◈★◈，预计短期内支撑走弱ღ◈★◈。偏空ღ◈★◈。

　　1ღ◈★◈、基本面:供给端来看ღ◈★◈，据隆众统计ღ◈★◈，2025年12月PVC产量为213.7356万吨ღ◈★◈，环比增加2.79%ღ◈★◈；本周样本企业产能利用率为78.93%ღ◈★◈，环比增加0.00个百分点ღ◈★◈；电石法企业产量34.716万吨ღ◈★◈，环比增加0.73%,乙烯法企业产量13.611万吨北原梨奈ღ◈★◈，环比减少0.96%ღ◈★◈；本周供给压力有所增加ღ◈★◈；下周预计检修有所减少ღ◈★◈，预计排产少量增加ღ◈★◈。需求端来看ღ◈★◈，下游整体开工率为44.75%ღ◈★◈，环比减少0.10个百分点ღ◈★◈，高于历史平均水平ღ◈★◈；下游型材开工率为31.52%ღ◈★◈，环比持平ღ◈★◈，高于历史平均水平ღ◈★◈；下游管材开工率为37%ღ◈★◈，环比持平ღ◈★◈，高于历史平均水平ღ◈★◈；下游薄膜开工率为65.71%ღ◈★◈，环比减少0.35个百分点ღ◈★◈，高于历史平均水平ღ◈★◈；下游糊树脂开工率为80.97%ღ◈★◈，环比减少1.09个百分点ღ◈★◈，高于历史平均水平ღ◈★◈；船运费用看涨ღ◈★◈；国内PVC出口价格价格不占优势ღ◈★◈；当前需求或持续低迷ღ◈★◈。成本端来看ღ◈★◈，电石法利润为-744.17元/吨ღ◈★◈，亏损环比减少6.00%ღ◈★◈，低于历史平均水平ღ◈★◈；乙烯法利润为20.93元/吨ღ◈★◈，扭亏为盈且环比增加57.00%ღ◈★◈，低于历史平均水平ღ◈★◈；双吨价差为1848.35元/吨ღ◈★◈，利润环比增加0.10%ღ◈★◈，低于历史平均水平ღ◈★◈，排产或将承压ღ◈★◈。偏空ღ◈★◈。

　　2ღ◈★◈、基差:02月03日ღ◈★◈，华东SG-5价为4860元/吨ღ◈★◈，05合约基差为-211元/吨ღ◈★◈，现货贴水期货ღ◈★◈。偏空ღ◈★◈。

　　3ღ◈★◈、库存:厂内库存为29.0183万吨ღ◈★◈，环比减少5.81%ღ◈★◈，电石法厂库为21.1173万吨ღ◈★◈，环比减少5.71%ღ◈★◈，乙烯法厂库为7.901万吨ღ◈★◈，环比减少6.09%ღ◈★◈，社会库存为58.466万吨ღ◈★◈，环比增加1.41%ღ◈★◈，生产企业在库库存天数为4.8天ღ◈★◈，环比减少5.88%ღ◈★◈。中性ღ◈★◈。

　　1ღ◈★◈、基本面ღ◈★◈：本周国内甲醇市场低位震荡概率较大ღ◈★◈。内地方面ღ◈★◈，春节前甲醇工厂仍以积极出货维持库存为主ღ◈★◈，供应相对宽松ღ◈★◈。但随着春节临近ღ◈★◈，部分传统下游陆续停工放假ღ◈★◈。基本面仍显弱势ღ◈★◈，对行情有一定压制作用ღ◈★◈。与此同时ღ◈★◈，部分下游仍有备货需求ღ◈★◈，且当前产销地区甲醇价格均处在底部空间ღ◈★◈，尤其是运费坚挺支撑销区到货价格ღ◈★◈。多空交织下预计后期内地甲醇窄幅震荡ღ◈★◈。港口方面ღ◈★◈，压力边界上移至2400ღ◈★◈，预计在宏观未有炒作点的情况下ღ◈★◈，本周港口现货市场在压力位下方区间震荡ღ◈★◈。关注地缘风险带来的市场不确定ღ◈★◈，巨大的政治冲突或快速改变定价逻辑ღ◈★◈，让市场波动不断加剧ღ◈★◈；中性

　　3ღ◈★◈、库存ღ◈★◈：截至2026年1月29日ღ◈★◈，华东ღ◈★◈、华南港口甲醇社会库存总量为99.38万吨ღ◈★◈，较上周期库存小幅去库2.61万吨ღ◈★◈；沿海地区（江苏ღ◈★◈、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源减少3.08万吨至49.94万吨ღ◈★◈；偏空

　　1ღ◈★◈、基本面ღ◈★◈：昨日PTA期货大幅下跌ღ◈★◈，现货市场商谈氛围好转ღ◈★◈，少量聚酯工厂有递盘ღ◈★◈，基差走强ღ◈★◈。本周在05-75有成交ღ◈★◈，下周在05-65~70附近成交九州酷游官网ღ◈★◈，价格商谈区间在5010~5170ღ◈★◈。2月底在05贴水60附近有成交ღ◈★◈，3月中在05贴水40~45有成交ღ◈★◈。今日主流现货基差在05-71ღ◈★◈。中性

　　6ღ◈★◈、预期ღ◈★◈：近日商品氛围骤冷后ღ◈★◈，PTA期货盘面低位震荡ღ◈★◈，本周现货基差略有走强ღ◈★◈。供需层面ღ◈★◈，随着春节假期临近ღ◈★◈，聚酯减产幅度扩大ღ◈★◈，终端逐步放假ღ◈★◈，PTA供需趋累ღ◈★◈，关注商品氛围及上下游装置变动ღ◈★◈。

　　1ღ◈★◈、基本面ღ◈★◈：周二ღ◈★◈，乙二醇价格低位整理ღ◈★◈，市场商谈一般ღ◈★◈，现货基差小幅走弱ღ◈★◈。日内乙二醇现货主流商谈围绕05合约贴水95-105元/吨展开ღ◈★◈，贸易商换手成交为主ღ◈★◈，买盘跟进积极性有限ღ◈★◈。美金方面ღ◈★◈，乙二醇外盘重心走弱ღ◈★◈，场内成交有所缩量ღ◈★◈。日内近期到港船货435-436美元/吨附近成交ღ◈★◈，2月船货小幅升水ღ◈★◈，商谈多在442-450美元/吨附近ღ◈★◈，日内2月下船货447美元/吨附近成交ღ◈★◈。中性

　　6ღ◈★◈、预期ღ◈★◈：2月初存沙特合约大船入库计划ღ◈★◈，近端到货依旧偏多ღ◈★◈，2月中旬起到货量将逐步缩减ღ◈★◈。乙二醇基本面结构表现欠佳ღ◈★◈，1-2月季节性累库呈现2021年以来高位ღ◈★◈，且3月内也难以形成有效去库ღ◈★◈。预计短期乙二醇偏弱调整为主ღ◈★◈，关注商品市场以及海外局势变化ღ◈★◈。但是乙二醇绝对价格处于低位ღ◈★◈，且石脑油制乙二醇现金流亏损仍在扩大ღ◈★◈，关注装置临时变动ღ◈★◈。

　　1.基本面ღ◈★◈：宏观方面ღ◈★◈，官方1月制造业PMI为49.3%ღ◈★◈，较上月回落0.8个百分点ღ◈★◈，落入收缩区间ღ◈★◈。OPEC+2月1日部长级会议重申去年11月2日决定ღ◈★◈，因季节性需求疲软暂停2026年第一季度的增产计划ღ◈★◈。近期受伊朗等地缘政治扰动影响ღ◈★◈，原油走势偏强短期回落ღ◈★◈，带动装置利润差ღ◈★◈、成本支撑强的聚烯烃跟随波动ღ◈★◈。供需端ღ◈★◈，临近春节ღ◈★◈，农膜方面ღ◈★◈，停工放假企业增多ღ◈★◈，整体订单少ღ◈★◈，包装膜企业同样订单偏少ღ◈★◈。当前LL交割品现货价6750（-130）ღ◈★◈，基本面整体中性ღ◈★◈；

　　4.盘面ღ◈★◈： LLDPE主力合约20日均线日线.主力持仓ღ◈★◈：LLDPE主力持仓净空ღ◈★◈，减空ღ◈★◈，偏空ღ◈★◈；

　　1.基本面ღ◈★◈：宏观方面ღ◈★◈，官方1月制造业PMI为49.3%ღ◈★◈，较上月回落0.8个百分点ღ◈★◈，落入收缩区间ღ◈★◈。OPEC+2月1日部长级会议重申去年11月2日决定ღ◈★◈，因季节性需求疲软暂停2026年第一季度的增产计划ღ◈★◈。近期受伊朗等地缘政治扰动影响ღ◈★◈，原油走势偏强短期回落ღ◈★◈，带动装置利润差ღ◈★◈、成本支撑强的聚烯烃跟随波动ღ◈★◈。PDH装置检修偏多ღ◈★◈。供需端ღ◈★◈，临近春节塑编需求弱ღ◈★◈，管材需求及订单少ღ◈★◈。当前PP交割品现货价6690（-30）ღ◈★◈，基本面整体中性ღ◈★◈；

　　1.基本面ღ◈★◈：当前日产及开工率同比处高位ღ◈★◈，随检修回归预计开工将继续回升ღ◈★◈，综合库存回落ღ◈★◈，去库形态较明显ღ◈★◈。需求端ღ◈★◈，虽临近春节但订单需求尚可ღ◈★◈，农业储备需求ღ◈★◈、贸易需求均良好ღ◈★◈，工业需求方面ღ◈★◈，复合肥ღ◈★◈、三聚氰胺开工回升明显ღ◈★◈。出口内外价差大ღ◈★◈，近期下游需求尚可ღ◈★◈，国内尿素整体仍供过于求ღ◈★◈。交割品现货1770（+0）ღ◈★◈，基本面整体中性ღ◈★◈；

　　6.预期ღ◈★◈：尿素主力合约盘面震荡ღ◈★◈，预计开工继续回升ღ◈★◈，下游订单尚可ღ◈★◈，储备需求有所提升ღ◈★◈，库存去库ღ◈★◈，预计UR今日走势震荡ღ◈★◈，UR2605ღ◈★◈：1750-1800震荡运行

　　1ღ◈★◈、基本面ღ◈★◈：2026新疆棉种植面积调控ღ◈★◈，预计可能减幅超10%ღ◈★◈。USDA12月报ღ◈★◈：25/26年度产量2608.1万吨ღ◈★◈，消费2582.3万吨ღ◈★◈，期末库存1654.1万吨ღ◈★◈。海关ღ◈★◈：11月纺织品服装出口238.69亿美元ღ◈★◈，同比下降5.12%ღ◈★◈。12月份我国棉花进口18万吨ღ◈★◈，同比增加31%ღ◈★◈；棉纱进口17万吨ღ◈★◈，同比增加13.33%ღ◈★◈。农村部12月25/26年度ღ◈★◈：产量670万吨ღ◈★◈，进口140万吨ღ◈★◈，消费760万吨ღ◈★◈，期末库存835万吨ღ◈★◈。中性ღ◈★◈。

　　1ღ◈★◈、基本面ღ◈★◈：Covrig Analytics:26/27年度全球糖过剩预计缩减至140万吨ღ◈★◈，低于25/26年度的470万吨ღ◈★◈。Green Poolღ◈★◈：预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨ღ◈★◈，低于25/26年度的274万吨ღ◈★◈。2025年12月底ღ◈★◈，25/26年度本期制糖全国累计产糖470.18万吨ღ◈★◈；全国累计销糖157万吨ღ◈★◈；销糖率33.39%ღ◈★◈。2025年12月中国进口食糖58万吨ღ◈★◈，同比增加19万吨ღ◈★◈；进口糖浆及预混粉等三项合计6.97万吨ღ◈★◈，同比减少12.08万吨ღ◈★◈。偏空ღ◈★◈。

　　1.基本面ღ◈★◈：MPOB报告显示ღ◈★◈，MPOB月报显示马棕12月产量环比减少5.46%至182.98万吨ღ◈★◈，出口环比增加8.55%至131.65万吨ღ◈★◈，月末库存环比增加7.59%至305.06万吨ღ◈★◈。报告整体稍偏空ღ◈★◈，库存数据超预期ღ◈★◈。目前船调机构显示1月目前马棕出口数据环比增加29%ღ◈★◈，后续进入减产季ღ◈★◈，棕榈油供应上压力减小ღ◈★◈。中性

　　3.库存ღ◈★◈：1月9日豆油商业库存102万吨ღ◈★◈，前108万吨ღ◈★◈，环比-6万吨ღ◈★◈，同比+14.7% ღ◈★◈。偏空

　　1.基本面ღ◈★◈：MPOB报告显示ღ◈★◈，MPOB月报显示马棕12月产量环比减少5.46%至182.98万吨ღ◈★◈，出口环比增加8.55%至131.65万吨ღ◈★◈，月末库存环比增加7.59%至305.06万吨ღ◈★◈。报告整体稍偏空ღ◈★◈，库存数据超预期ღ◈★◈。目前船调机构显示1月目前马棕出口数据环比增加29%ღ◈★◈，后续进入减产季ღ◈★◈，棕榈油供应上压力减小ღ◈★◈。中性

　　3.库存ღ◈★◈：1月9日棕榈油港口库存73.6万吨ღ◈★◈，前值73.38万吨ღ◈★◈，环比+0.22万吨ღ◈★◈，同比+46%ღ◈★◈。偏空

　　1.基本面ღ◈★◈：MPOB报告显示ღ◈★◈，MPOB月报显示马棕12月产量环比减少5.46%至182.98万吨ღ◈★◈，出口环比增加8.55%至131.65万吨ღ◈★◈，月末库存环比增加7.59%至305.06万吨ღ◈★◈。报告整体稍偏空ღ◈★◈，库存数据超预期ღ◈★◈。目前船调机构显示1月目前马棕出口数据环比增加29%ღ◈★◈，后续进入减产季ღ◈★◈，棕榈油供应上压力减小ღ◈★◈。中性

　　1.基本面ღ◈★◈：美豆探底回升ღ◈★◈，油脂反弹带动和技术性震荡整理ღ◈★◈，美豆短期维持震荡等待中美贸易协议执行后续和南美大豆产区生长和收割天气进一步指引ღ◈★◈。国内豆粕震荡回落ღ◈★◈，美豆走势带动和年底需求进入旺季现货价格升水支撑盘面底部ღ◈★◈，消息面多空交织短期或维持震荡格局ღ◈★◈。中性

　　3.库存ღ◈★◈：油厂豆粕库存94.72万吨ღ◈★◈，上周104.4万吨ღ◈★◈，环比减少9.27%ღ◈★◈，去年同期55.67万吨ღ◈★◈，同比增加70.15%ღ◈★◈。偏空

　　6.预期ღ◈★◈：中国陆续采购美国大豆支撑短期美豆盘面ღ◈★◈，但中国采购美豆数量基本完成和南美大豆产区天气整体良好压制美豆盘面高度ღ◈★◈，国内采购新季巴西大豆增多和未来进口大豆到港维持偏高位ღ◈★◈，国内豆粕短期受美豆带动下短期维持震荡格局ღ◈★◈。

　　1.基本面ღ◈★◈：菜粕震荡回落ღ◈★◈，豆粕走势带动和技术性震荡整理ღ◈★◈，中国将取消加拿大农产品出口限制市场短期利空出尽回归震荡ღ◈★◈。菜粕现货需求进入淡季ღ◈★◈，库存维持低位支撑盘面ღ◈★◈，加上菜粕春节后需求预期良好ღ◈★◈，盘面短期受中加贸易关系缓和影响震荡偏弱中期仍维持区间震荡ღ◈★◈。中性

　　3.库存ღ◈★◈：菜粕国内总库存43.78吨ღ◈★◈，上周44.95吨ღ◈★◈，周环比减少2.6%ღ◈★◈，去年同期50.2万吨ღ◈★◈，同比减少12.79%ღ◈★◈。偏多

　　6.预期ღ◈★◈：菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善影响探底回升ღ◈★◈，加上近期国内菜粕进入供需淡季ღ◈★◈，整体利空消化后仍维持震荡格局ღ◈★◈，关注后续中加贸易关系发展ღ◈★◈。

　　1.基本面ღ◈★◈：美豆探底回升ღ◈★◈，油脂反弹带动和技术性震荡整理ღ◈★◈，美豆短期回归震荡等待中美贸易协议执行后续和南美大豆产区生长和收割天气进一步指引ღ◈★◈。国内大豆窄幅震荡ღ◈★◈，现货价格偏强运行和需求短期良好支撑盘面ღ◈★◈，加上受中美贸易协议执行后续和进口巴西大豆继续到港交互影响短期维持区间震荡ღ◈★◈。中性ღ◈★◈。

　　3.库存:油厂大豆库存687.33万吨ღ◈★◈，上周713.12万吨ღ◈★◈，环比减少3.62%ღ◈★◈，去年同期521.47万吨ღ◈★◈，同比增加31.81%ღ◈★◈。偏空

　　6.预期ღ◈★◈：中国开始采购美国大豆支撑短期美豆盘面ღ◈★◈，但中国采购数量仍有变数和南美大豆产区天气整体良好压制美豆盘面ღ◈★◈。国产大豆收储和对进口大豆性价比优势支撑盘面底部ღ◈★◈，但进口大豆到港量维持偏高位和国产大豆增产压制盘面预期ღ◈★◈。

　　1. 基本面ღ◈★◈：供应方面ღ◈★◈，近期国内南方生猪二次育肥期接近结束ღ◈★◈，出栏短期增多压制生猪价格ღ◈★◈，加上腊肉和灌肠需求接近尾声ღ◈★◈，预计供给猪ღ◈★◈、肉双增ღ◈★◈。需求方面ღ◈★◈，国内宏观环境预期有所回升ღ◈★◈，但未来整体消费仍不乐观ღ◈★◈。综合来看ღ◈★◈，预计本周市场或供应增多需求预期减弱ღ◈★◈、猪价短期或进入震荡偏弱格局北原梨奈ღ◈★◈。关注月初集团场出栏节奏变化ღ◈★◈、二次育肥市场释放现货价格偏强运行支撑期货盘面底部动态变化情况ღ◈★◈。中性ღ◈★◈。

　　2. 基差ღ◈★◈：现货全国均价12410元/吨ღ◈★◈，2603合约基差1250元/吨ღ◈★◈，现货升水期货ღ◈★◈。偏多ღ◈★◈。

　　3. 库存ღ◈★◈：截至12月31日ღ◈★◈，生猪存栏量42967万头ღ◈★◈，月度环比减少0.8%ღ◈★◈，同比增加0.5%ღ◈★◈；截至12月末ღ◈★◈，能繁母猪存栏为3961万头ღ◈★◈，月度环比减少0.5%ღ◈★◈，同比减少2.9%ღ◈★◈。偏空ღ◈★◈。

　　6. 预期ღ◈★◈：近期生猪供需均增多ღ◈★◈，预计本周猪价探底回升整体维持区间震荡格局ღ◈★◈；生猪LH2603ღ◈★◈：11000至11400附近区间震荡ღ◈★◈。

　　1ღ◈★◈、基本面ღ◈★◈：外盘反弹ღ◈★◈，但20均线已拐头ღ◈★◈。供应方面ღ◈★◈，前期减产的产能开始恢复生产ღ◈★◈，进口货源陆续到货ღ◈★◈，印尼寒锐镍板也有大量提供ღ◈★◈，市场供应充足ღ◈★◈。产业链上ღ◈★◈，镍矿看涨情绪较浓重ღ◈★◈，菲律宾与印尼都有强支撑九州酷游官网ღ◈★◈。镍铁价格继续上涨ღ◈★◈，成本线上升ღ◈★◈。不锈钢库存开始回升ღ◈★◈，要注意库存回升之后不锈钢价格或有反转ღ◈★◈。精炼镍库存持续高位ღ◈★◈，过剩格局不变ღ◈★◈。新能源汽车产销数据良好北原梨奈九州酷游官网ღ◈★◈，但总体镍需求提振有限ღ◈★◈。偏空

　　1ღ◈★◈、基本面ღ◈★◈： 外媒1月21日消息ღ◈★◈：世界金属统计局（WBMS）公布最新数据显示ღ◈★◈，2025年11月ღ◈★◈，全球锌板产量为119.7万吨,消费量为116.8万吨,供应过剩2.9万吨.1-11月,全球锌板产量为1275.61万吨,消费量为1310.65万吨,供应短缺35.04万吨.11月份,全球锌矿产量为106.9万吨.1-11月,全球锌矿产量为1214.19万吨ღ◈★◈；偏多ღ◈★◈。

　　1ღ◈★◈、基本面ღ◈★◈：债市整体震荡为主ღ◈★◈，利率债走势分化ღ◈★◈，波动幅度多在1bp以内ღ◈★◈，国债现券表现相对较好ღ◈★◈。国债期货收盘多数上涨ღ◈★◈，10年期和5年期主力合约小幅录升ღ◈★◈，30年期主力合约跌0.10%ღ◈★◈。银行间市场资金面整体平稳ღ◈★◈，跨月后需求端压力暂时不大ღ◈★◈，DR001加权平均利率降约5bp至1.31%附近ღ◈★◈。交易员表示ღ◈★◈，当下债市重新回到缺少方向的状态ღ◈★◈；如果没有新的刺激ღ◈★◈，春节前料以震荡为主ღ◈★◈。

　　7ღ◈★◈、预期ღ◈★◈：央行连续第10个月对MLF加量续做ღ◈★◈；1月制造业PMI回落ღ◈★◈，市场有效需求仍显不足ღ◈★◈；12月CPI同比上涨0.8%ღ◈★◈，涨幅创2023年3月份以来最高ღ◈★◈，通缩压力逐步褪去ღ◈★◈。11月社融存量同比增8.5%ღ◈★◈，信贷投放提质换挡ღ◈★◈；1月LPR连续8个月按兵不动符合预期ღ◈★◈。2025年我国GDP同比增长5%ღ◈★◈，制造业规模继续保持全球第一ღ◈★◈，社会消费品零售总额同比增长3.7%ღ◈★◈。最近收益率整体下行不少ღ◈★◈，主要因为供给压力减轻ღ◈★◈，市场对于此前一些偏空因素的担忧有所减弱ღ◈★◈，但债券也难有持续走强动力ღ◈★◈。节前货币政策出招的概率较低ღ◈★◈，债市料以震荡为主ღ◈★◈。

　　1ღ◈★◈、基本面:供给端来看ღ◈★◈，多晶硅上周产量为20200吨ღ◈★◈，环比减少1.46%,预测2月排产为7.97万吨ღ◈★◈，较上月产量环比减少20.93%ღ◈★◈。需求端来看ღ◈★◈，上周硅片产量为11.75GW,环比增加8.19%,库存为27.29万吨ღ◈★◈，环比增加1.90%,目前硅片生产为亏损状态ღ◈★◈，2月排产为45.31GW,较上月产量45.93GWღ◈★◈，环比减少1.34%ღ◈★◈；1月电池片产量为41.44GW,环比减少11.37%,上周电池片外销厂库存为9.17GW,环比增加2.80%ღ◈★◈，目前生产为盈利状态九州酷游官网ღ◈★◈，2月排产量为36.7GW,环比减少11.43%ღ◈★◈；1月组件产量为35.2GW,环比减少9.04%,2月预计组件产量为29.8GW,环比减少15.34%,国内月度库存为24.76GW,环比减少51.73%,欧洲月度库存为34.2GW,环比增加9.26%,目前组件生产为盈利状态ღ◈★◈。成本端来看ღ◈★◈，多晶硅N型料行业平均成本为38650元/吨ღ◈★◈，生产利润为14100元/吨ღ◈★◈。偏多ღ◈★◈。

　　1ღ◈★◈、基本面:供给端来看ღ◈★◈，上周工业硅供应量为8.2万吨ღ◈★◈，环比有所减少1.20%ღ◈★◈。需求端来看ღ◈★◈，上周工业硅需求为7.5万吨ღ◈★◈，环比增长7.14%.需求有所抬升.多晶硅库存为33.3万吨ღ◈★◈，处于中性水平ღ◈★◈，硅片亏损ღ◈★◈，电池片盈利ღ◈★◈，组件盈利ღ◈★◈；有机硅库存为47200吨ღ◈★◈，处于低位ღ◈★◈，有机硅生产利润为2145元/吨ღ◈★◈，处于盈利状态ღ◈★◈，其综合开工率为64.02%ღ◈★◈，环比持平ღ◈★◈，低于历史同期平均水平ღ◈★◈；铝合金锭库存为6.73万吨ღ◈★◈，处于高位ღ◈★◈，进口利润为83元/吨ღ◈★◈，A356铝送至无锡运费和利润为668.91元/吨九州酷游官网ღ◈★◈，再生铝开工率为58.9%ღ◈★◈，还比减少0.67%,处于高位ღ◈★◈。成本端来看,新疆地区样本通氧553生产成本为9859.7元/吨ღ◈★◈，环比增长0.00%,枯水期成本支撑有所上升ღ◈★◈。偏多ღ◈★◈。

　　2ღ◈★◈、基差:02月03日ღ◈★◈，华东不通氧现货价9200元/吨ღ◈★◈，05合约基差为385元/吨ღ◈★◈，现货升水期货ღ◈★◈。偏多ღ◈★◈。

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